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一季度的車(chē)險(xiǎn)業(yè)可以直呼叫好！

從行業(yè)整體來(lái)看，不僅保費(fèi)增長(zhǎng)保持穩(wěn)健，較去年同期增長(zhǎng)4.29%，達(dá)2234.09億元，承保利潤(rùn)更是同比大增77%至84.05億元，承保利潤(rùn)率也普遍提升。對(duì)于具體公司也同樣，向好態(tài)勢(shì)明顯，尤其是22家較之去年同期實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為盈。這或許是對(duì)此前財(cái)險(xiǎn)業(yè)越過(guò)“跑馬圈地”、基本邁入高質(zhì)量發(fā)展的新階段的印證。

但若深入來(lái)看，數(shù)據(jù)表現(xiàn)一片大好之下個(gè)體分化也十分激烈，尤其是在老三家“穩(wěn)坐釣魚(yú)臺(tái)”下，其他公司的廝殺仍十分激烈，例如，比亞迪財(cái)險(xiǎn)以“股東爸爸”的稟賦優(yōu)勢(shì)直接帶來(lái)行業(yè)最低、僅個(gè)位數(shù)的費(fèi)用水平，而其他體量更小的中小險(xiǎn)企毫無(wú)疑問(wèn)有著更大壓力。

更令人憂心的，是如何獲取未來(lái)的增長(zhǎng)，雖然大家目前都對(duì)新能源車(chē)險(xiǎn)承保虧損感到為難，但這確實(shí)也是當(dāng)前車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)增速最高的領(lǐng)域，而在這一領(lǐng)域，頭部公司的優(yōu)勢(shì)正壓倒性展示出來(lái)。

01

一季度車(chē)險(xiǎn)承保盈利大增，人保財(cái)險(xiǎn)利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于行業(yè)，中小險(xiǎn)企分化激烈

車(chē)險(xiǎn)占比雖然逐漸下降，但仍是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的基本盤(pán)，車(chē)險(xiǎn)貢獻(xiàn)了一半以上的保費(fèi)收入，并且從盈利角度看，車(chē)險(xiǎn)承保利潤(rùn)是財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)承保端盈利的主要來(lái)源。

而今年一季度的數(shù)據(jù)，正是對(duì)此的很好展示，數(shù)據(jù)顯示，一季度車(chē)險(xiǎn)行業(yè)原保費(fèi)收入達(dá)2234.09億元，同比增長(zhǎng)4.29%，增速較2024全年有所上揚(yáng)；實(shí)現(xiàn)承保利潤(rùn)84.05億元，同比增長(zhǎng)77.43%，優(yōu)于財(cái)險(xiǎn)業(yè)整體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)水平；行業(yè)承保利潤(rùn)率3.86%。

其中，“老三家”仍占據(jù)行業(yè)絕對(duì)主導(dǎo)地位，老三家保費(fèi)收入合計(jì)1522.64億元，占比68.15%，承保利潤(rùn)70.74億元，占比84.16%。具體來(lái)看，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入716.96億元、537.35億元、268.33億元，分別同比增長(zhǎng)3.55%、3.74%、1.35%。

更值得關(guān)注的是老三家的承保盈利，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)44.07億元、21.11億元、5.56億元，分別同比增長(zhǎng)38.16%、32.37%、49.97%，承保利潤(rùn)率分別為6.22%、3.98%、2.18%。其中，人保財(cái)險(xiǎn)6.22%的承保利潤(rùn)率雖不是所有公司中最高的，但也遠(yuǎn)高于行業(yè)水平，結(jié)合其行業(yè)龍頭的巨大體量，所以能以行業(yè)三分之一的保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)超過(guò)行業(yè)一半的承保利潤(rùn)。

頭部相對(duì)“歲月靜好”，而中小險(xiǎn)企的分化更為激烈。一方面，部分公司保費(fèi)增長(zhǎng)相當(dāng)迅猛，有眾安財(cái)險(xiǎn)（同比增長(zhǎng)22.86%）、泰康在線（同比增長(zhǎng)30.83%）等互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司；也有合眾財(cái)險(xiǎn)（同比增長(zhǎng)54.18%）、眾誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)（同比增長(zhǎng)21.79%）等汽車(chē)系保險(xiǎn)公司；此外還有大家財(cái)險(xiǎn)（同比增長(zhǎng)16.27%）、富德財(cái)險(xiǎn)（同比+36.81%）等公司也增長(zhǎng)亮眼。

另一方面，也有部分公司市場(chǎng)規(guī)模大幅縮水，例如泰山財(cái)險(xiǎn)同比下滑25.57%、中煤財(cái)險(xiǎn)同比下滑21.03%、三井住友財(cái)險(xiǎn)同比下滑24.73%，這三家也是66家公司中唯三承保利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧的公司。

雖然今年承保盈利情況大幅好轉(zhuǎn)，但一季度仍有21家承保利潤(rùn)為負(fù)，占比超30%，綜合來(lái)看，這些公司的綜合費(fèi)用率普遍高于25%，成本控制能力有待加強(qiáng)。

02

汽車(chē)系險(xiǎn)企增長(zhǎng)猛烈，比亞迪財(cái)險(xiǎn)車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入大漲、費(fèi)用率行業(yè)最低僅6.74%

在實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)的公司中，汽車(chē)系險(xiǎn)企尤其值得關(guān)注。

雖然比亞迪財(cái)險(xiǎn)由于去年5月才開(kāi)業(yè)，沒(méi)有同期對(duì)比數(shù)據(jù)，但其快速上升的排名，也足以看到其增速之猛烈。目前，比亞迪財(cái)險(xiǎn)已經(jīng)位列車(chē)險(xiǎn)榜單第22名，直接躋身行業(yè)前三分之一，而這只是其在7個(gè)省份開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)下的成績(jī)單。

比亞迪車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，或許與其作為新能源龍頭車(chē)企的天然優(yōu)勢(shì)分不開(kāi)，尤其是其目前仍在快速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，比亞迪股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1703.6億元，較上年同期增長(zhǎng)36.35%；凈利潤(rùn)為91.55億元，同比增長(zhǎng)100.38%。根據(jù)2024年年報(bào)，比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7771億元，同比增長(zhǎng)29%；凈利潤(rùn)402.5億元，同比增長(zhǎng)34％。其中，汽車(chē)、汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)品及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)的收入約6173億元，同比增長(zhǎng)27.70%。

而也正是這一天然優(yōu)勢(shì)，給比亞迪財(cái)險(xiǎn)帶來(lái)了全行業(yè)最低的費(fèi)用率水平，不僅是遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平22.11%，還低于其他汽車(chē)系險(xiǎn)企，更是直接達(dá)到了前所未有的個(gè)位數(shù)水平，僅有6.74%。

當(dāng)然，這得益于比亞迪財(cái)險(xiǎn)不用支付額外的渠道費(fèi)用，其一季度償付能力報(bào)告顯示，其7.5億元的簽單保費(fèi)均來(lái)自于直銷(xiāo)渠道，車(chē)均保費(fèi)為4300元，較其首份償付能力報(bào)告重點(diǎn)4900元已有所下降。

另外的幾家公司，也都較去年同期實(shí)現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，眾誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)、合眾財(cái)險(xiǎn)車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)分別同比增長(zhǎng)21.79%、54.18%，鑫安財(cái)險(xiǎn)雖然是負(fù)增長(zhǎng)，但較之2024年同期57%的降幅已有明顯收窄。

除開(kāi)保費(fèi)高速增長(zhǎng)，汽車(chē)系險(xiǎn)企另一明顯特征就是承保虧損，四家公司僅合眾財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)17.77萬(wàn)的微利，其他三家公司均仍處于承保虧損中，比亞迪財(cái)險(xiǎn)、眾誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)、鑫安財(cái)險(xiǎn)分別承保虧損0.2225億元、0.0057億元、0.0933億元。

但更重要的是好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，與去年同期相比，這些公司要么轉(zhuǎn)虧為盈，要么已經(jīng)明顯虧損縮窄。

03

費(fèi)用控制、大災(zāi)減少助力車(chē)險(xiǎn)承保盈利大增，新能源車(chē)險(xiǎn)是未來(lái)增長(zhǎng)重點(diǎn)

作為保持比較穩(wěn)定的發(fā)展速度的成熟業(yè)務(wù)市場(chǎng)，車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)格局較為穩(wěn)定。但大漲的承保利潤(rùn)還是令人欣喜。綜合分析，主要有以下兩大原因：

一是監(jiān)管引領(lǐng)下惡性競(jìng)爭(zhēng)減少，費(fèi)用成本得到有效控制，尤其是在2024年3月監(jiān)管提出實(shí)行三項(xiàng)監(jiān)管工作機(jī)制（檢查機(jī)制、通報(bào)機(jī)制、掛鉤機(jī)制）、全面強(qiáng)化“報(bào)行合一”后，在保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)組織啟動(dòng)行業(yè)自律下，全行業(yè)的費(fèi)用水平不斷下降。從數(shù)據(jù)變化也可以看到，2024年一季度車(chē)險(xiǎn)全行業(yè)的綜合費(fèi)用率為23.89%，今年一季度只有22.11%。

二是“老天爺賞飯吃”，今年一季度國(guó)內(nèi)重大自然災(zāi)害損失同比明顯減少，也助力于大額的賠付情況減少。據(jù)應(yīng)急管理部數(shù)據(jù)，2024年一季度各種自然災(zāi)害共造成全國(guó)26個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）1037.9萬(wàn)人次不同程度受災(zāi)，直接經(jīng)濟(jì)損失237.6億元；而2025年一季度各種自然災(zāi)害共造成120.4萬(wàn)人次不同程度受災(zāi)，直接經(jīng)濟(jì)損失101.6億元。

兩項(xiàng)疊加，行業(yè)的綜合成本率得到控制，也就使得承保利潤(rùn)提升。但21家承保虧損的險(xiǎn)企也發(fā)出提示，平穩(wěn)發(fā)展也并非易事，尤其是行業(yè)轉(zhuǎn)型之下，資源與能力的雙重考驗(yàn)擺在每一個(gè)公司面前，更需要找到真正的發(fā)力點(diǎn)，以及屬于自己的可行性道路。

而從各種信息中可以看到，高速增長(zhǎng)點(diǎn)落在了新能源車(chē)險(xiǎn)上。據(jù)報(bào)道，有業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度新能源商業(yè)車(chē)險(xiǎn)簽單保費(fèi)超314億元，同比增長(zhǎng)44%。同時(shí)，有效報(bào)案件數(shù)36.3%的同比增速低于保費(fèi)增幅，折射出技術(shù)進(jìn)步等因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)改善趨勢(shì)。

這得益于仍在高速增長(zhǎng)的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量，據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年一季度，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)累計(jì)完成756.1萬(wàn)輛和747萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)14.5%和11.2%，其中新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別增長(zhǎng)50.4%和47.1%，新能源汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)量占汽車(chē)新車(chē)總銷(xiāo)量的比例達(dá)到41.2%，成為市場(chǎng)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。

毫無(wú)疑問(wèn)，在新能源車(chē)滲透率不斷提升之下，未來(lái)其將成為車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)的重要貢獻(xiàn)來(lái)源。從2024年的行業(yè)整體數(shù)據(jù)來(lái)看，保險(xiǎn)行業(yè)承保新能源汽車(chē)3105萬(wàn)輛，保費(fèi)收入1409億元；整體車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)9137億元，新能源車(chē)車(chē)險(xiǎn)占比15.4%。

加之今年1月，為了系統(tǒng)性解決新能源車(chē)險(xiǎn)消費(fèi)者喊貴、保險(xiǎn)公司喊虧等難題，金融監(jiān)管總局等4部門(mén)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于深化改革加強(qiáng)監(jiān)管促進(jìn)新能源車(chē)險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，緊隨其后，保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)、上海保交所也推出“車(chē)險(xiǎn)好投保”平臺(tái)新能源車(chē)投保難問(wèn)題。

行業(yè)層面的實(shí)際發(fā)展和政策利好之外，頭部公司的具體實(shí)踐也證明了這一領(lǐng)域發(fā)展的切實(shí)可行性——人保財(cái)險(xiǎn)2024年新能源家自車(chē)保費(fèi)收入508.57億元，同比大增58.7%，綜合成本率低于100%實(shí)現(xiàn)盈利。

這當(dāng)然與人保財(cái)險(xiǎn)的龍頭地位分不開(kāi)，其2024年承保新能源車(chē)量1159萬(wàn)輛，同比大幅提升57.3%，承保數(shù)量占到全行業(yè)的37.32%。大量的數(shù)據(jù)有助于人保財(cái)險(xiǎn)提升新能源車(chē)定價(jià)的精確性，再通過(guò)大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倲偙〕杀具M(jìn)而實(shí)現(xiàn)盈利。

但從另一個(gè)角度考慮，新能源車(chē)險(xiǎn)的發(fā)展，或許是車(chē)險(xiǎn)行業(yè)馬太效應(yīng)進(jìn)一步演化的增強(qiáng)器，與中小險(xiǎn)企相比，頭部險(xiǎn)企的技術(shù)、資本、數(shù)據(jù)三重壁壘難以跨越，頭部險(xiǎn)企的市場(chǎng)份額或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。對(duì)于中小險(xiǎn)企來(lái)說(shuō)，精細(xì)化管控成本，將費(fèi)用降下去或許是更為直接也更為可行的道路。